904L厚壁不锈钢管生产企业利润仍然同比提升

904L厚壁不锈钢管生产企业利润仍然同比提升

如我们前期观点,2014年在钢价单边下跌的背景下,钢铁企业利润仍然同比提升,其原因即来自于产业链竞争结构的改善--铁矿石产能大量投放而钢铁产能基本无投放,导致行业利润向冶炼环节集中。而从我们近期跟踪看,该趋势会持续--2015年三大矿新增产量至少8000万吨,全球新增低品位矿则至少1.2亿吨。

更重要的是,从微观层面,铁矿石价格已经失去了弹性:上周四开始的本轮钢价反弹行业中,铁矿石价格不涨反跌--从57.5美元/吨跌至57.25美元/吨,而去年三季度钢价反弹时矿价也表现疲弱,904L厚壁不锈钢管我们认为铁矿石价格已经基本失去向上的弹性,这意味着钢铁环节将全部享受未来需求回升、钢价反弹等带来的利润增量(这与2005-2011年的情况相反,904L厚壁不锈钢管虽然钢价涨幅较大但利润主要被矿石环节占有),从而钢铁盈利的弹性巨大。

继续看好钢铁板块,首推PE最低的武钢、转型八一及南钢

我们在1月29日《产能周期错配》中率先看涨钢价、2月26日《三周期共振》中率先看多钢铁股,至此板块已有10%以上涨幅,目前时点我们继续看好,且主要集中在两大逻辑、五只个股:

基本面逻辑:本轮钢价涨幅已经接近200元/吨,未来继续上涨,对钢铁股形成催化的概率逐步加大。攀成钢关停带来的去产能预期,以及环保整顿导致的钢厂减产,将使得行业供需及其预期进一步改善,有利于钢铁板块进一步反弹。我们首推仍然是板块中PE最低的武钢股份,904L厚壁不锈钢管除受益取向硅钢涨价,武钢还存在国企改革及市值管理预期,因此是钢铁股投资的首选;其次则从盈利弹性角度选择华菱钢铁、新钢股份。